Структура романа состоит из трёх частей: рамочной конструкции, основной сказки (сказки про Федю) и «подробностей». В рамке главными героями являются директор карусели и семь деревянных лошадок, которым директор каждую ночь рассказывает сказки. В одну из ночей директор сообщает, что все сказки закончились и сейчас он расскажет им последнюю. Это сказка про мальчика Федю, который поссорился со своей мамой, убежал в лес, а потом спрыгнул с Земли. Одна из лошадок прерывает директора и просит рассказать подробности того, что случилось с другими, эпизодическими персонажами сказки в тот же день. Эти «подробности» занимают бо́льшую часть романа. В основном, их действие происходит в неназванном городе и его окрестностях, а также в Африке. В финале директор заканчивает сказку тем, что мама Феди прилетает за сыном на ракете, а лошадки принимаются за работу, возить детей